国际金价在经历年内高位震荡后再度出现明显回调。4月6日早间，贵金属市场继续承压。截至发稿，现货黄金报4610.61美元/盎司，跌幅1.31%；现货白银报71.556美元/盎司，跌幅2%。此前不久，金价才刚刚突破4700美元关口，但随后直线跳水，最低触及每盎司4649美元附近。
今年以来，金价整体呈现高位震荡格局。1月冲高后，3月出现两次较为明显的回调，随后又阶段性反弹，4月初再度回落，波动明显加大。一位投资者表示，原本每月购买2克金豆已持续一年多，但现在因近期的下跌而感到犹豫，准备再观望一段时间。
金价的剧烈波动传导至国内零售市场。近期国内主流品牌金店的足金999零售价格普遍处于高位，多数知名品牌报价已突破每克1400元大关。4月5日走访成都商场发现，周大福、周大生、六福珠宝及潮宏基的挂牌价最高，均为1445元/克（不含工费）；周生生紧随其后，报价为1441元/盎司；老凤祥和老庙黄金的价格略低，为1435元/克；中国黄金的价格为1382元/克。
金价的震荡回调让不少高位追入的投资者和消费者感受到了“浮亏”的压力。一位投资者表示，3月底购买了一些黄金实物，如今仅过了一周，账面浮亏就超过了2000多元。某商场金店柜台工作人员也表示，近期金价走势波动比较剧烈，基本上是一天一个价，消费者观望情绪浓厚，但假期有金饰满减活动，吸引了不少咨询者。
尽管长期看涨趋势未变，但高企的金价直接影响了消费者的购买决策，有些金店出现“价格上涨但不出货”的现象。行业人士认为，3月份国际金价走出了一轮典型的“高位急挫—超跌修复”行情，更像是前期极端“牛市”的一次深度再定价，而非中长期逻辑的逆转。
金价短期回调的核心原因仍来自美元走强与利率预期变化。一方面，美元升值抬高了黄金的持有成本，削弱了非美元买家的配置意愿；另一方面，油价持续高位运行引发市场对通胀的担忧，从而降低对美联储降息的预期，进而使贵金属价格走低。CME“美联储观察”数据显示，美联储4月维持利率不变的概率为98.4%，到6月累计降息25个基点的概率仅为1.8%。
在这一背景下，不具备利息收益的黄金阶段性吸引力下降，资金出现分流。金瑞期货贵金属研究员吴梓杰分析认为，当前黄金价格的核心驱动并非孤立的地缘事件，而是地缘风险通过油价、通胀预期、美元和实际利率改变市场对美联储利率路径的定价。3月的特殊之处在于，地缘冲突没有简单转化为“避险买金”，而是推高了能源价格，强化了再通胀压力，导致市场几乎不再计入美联储年内降息，黄金因此承受了更高的持有成本和更强的美元压制。
值得注意的是，尽管中东地缘局势扰动仍在持续，但黄金并未单边上涨，反而出现回调。4月6日早间，现货黄金报4610.61美元/盎司，跌幅为1.31%。分析人士认为，这并非避险属性减弱，而是当前市场中利率预期对价格的影响权重更高。当通胀预期上行强化“高利率”判断时，其对金价的压制在短期内超过了避险需求的支撑。
中金公司研报指出，美伊冲突导致油价大涨，“胀”的风险先入为主，市场预期美联储降息路径生变，为去年增持较多的黄金ETF带来抛售压力，同时流动性冲击也通过期货期权市场为短期回调推波助澜。
尽管短期波动加剧，但部分业内人士对金价长期走势仍持乐观判断。广东省黄金协会监事长兼首席分析师朱志刚预测，2026年金价有望突破6000美元关口。他认为，当前市场波动反而为长期配置提供了窗口，影响金价的第一层级永远是地缘政治，这个因素还在，只不过暂时被美元盖过了风头。一旦地缘局势再度紧张，金价可能重新反弹。
机构方面，瑞银策略师预计，尽管近期黄金价格波动，但今年黄金价格仍有望创下新高，并视近期回调为买入机会。瑞银预计2026年黄金均价为每盎司5000美元。高盛则维持其长期看涨立场，预计到2026年底金价有望升至每盎司5400美元。
不过，也有机构持更为谨慎的态度。惠誉解决方案旗下美国研究机构BMI预计，金价在第二季度及之后仍将承压，因美联储的鹰派立场和美元走强将进一步削弱黄金的吸引力。汇丰银行则认为，2026年黄金实际上正在表现出更多风险资产的特征，黄金的所有权结构已明显转向散户投资者和其他杠杆买家，这些买家在市场压力时期往往被迫进行清仓操作。
中金公司指出，当前中东地缘局势或正行至关键窗口期，油价面临上下抉择，黄金市场定价重心或将转向评估供应冲击对“滞”的影响，已经初步定价的加息预期或有待修正。不论是地缘降级后的油价回调、货币政策重回宽松方向，还是供应冲击加重衰退压力、触发黄金避险价值彰显，黄金投资需求和价格或均存向上修复空间。
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